2015年07月26日の記事 (1/1)

ワタベウェディング(4696)の上限つきTOB

ワタベウェディングが千趣会(8165)に
上限付きTOBされることが
7/24に発表されました。まとめておこうと思います。

TOB期間 7月27日(月)から9月1日(火)まで(27営業日)
(受け渡しベースで8月27日(木)までの約定)
決済の開始日 9月7日(月)
価格 700円
上限 3,367,900株
下限 なし 
TOBに賛同意見、応募は株主の判断に委ねる

公開買い付け代理人
SMBC日興証券

発行済み株式総数 9,905,400株

株式会社寿泉 2,477,400株
ワタベウェディング従業員持株会 311,200株
ワタベウェディング取引先持株会 242,700株
渡部隆夫氏 202,700株
渡部秀敏氏 19,500株
以上応募しないと思われる株式数 3,253,500株

その他株主分 6,651,900株

その他株主が65%の確率で応募すると仮定
○銀行はわざわざ応募しない気がする
(京都銀行と三菱UFJが300,000株ずつ保有)
○塚田正之氏(ツカダGHD<2418>社長)も応募しないような?
(138,500株保有)
○プレミアム少なめ

6,651,900株×0.65=4,323,735株

応募想定株数 4,323,735株
推定当選率     77.9%

700円×0.779=545.3円(当選分理論価格)
落選後推定株価550円(謎上げを考慮して、少し下げておきました)
550円×0.221=121.5円(落選分理論価格)

545.3円+121.5円=666.8円(推定理論価格)
こんなん出ました。

時価はほどほどの水準の印象です。
まあ投資を考えるのなら3%ぐらいはサヤが欲しいので
650円あたりが希望ではありますが・・・
11位以下の株主構成がわかりませんので
創業者の一族さんや会社関係者の持株がそれなりに
あれば応募率も下がり、当選率も高まる可能性が
あるかもしれません。株価推移次第では100%の可能性も
あるかもしれませんね。

上限に届かず34%の株式を取得できなかった場合は
第三者割当増資を実施して、34%の持株比率を目指すとの事です。
<9/3追記>
「89.3%」の当選率でした。
保守的に見て、675円ぐらいでは買えたと思うので
これを元に計算してみると
700円×0.893=625.1円
566円×0.107=60.6円
625円+60.6円=685.7円(損益分岐点)
ということになり「1.6%」程度の利益率になったかと思います。
これを多いか少ないかと見るのは意見が分かれそうですねw