2016年09月25日の記事 (1/1)

ローソン(2651)の上限付きTOB

ローソンが三菱商事(8058)に上限付きTOBされる
事が9/16に発表されました(9/15に観測報道あり)
まとめておこうと思います。
(12/21正式に日程が決まりましたので、更新してます)

TOB期間 2016年12月22日(木)~2017年2月9日(木)まで(30営業日)長め
決済の開始日 2017年2月15日(水)
価格 8,650円
上限 16,649,900株
下限 なし 
TOBに賛同意見、応募は株主の判断に委ねる

公開買い付け代理人
SMBC日興證券

発行済み株式総数 100,300,000株

301,000株 自己株式
33,500,200株 三菱商事保有分

その他株式数 66,498,800株

その他株主が55%の確率で応募すると仮定
〇従業員持ち株会の比率が低そう
(上位には明確には確認できず)
〇取引先の持ち株も少なそう
〇外国人の持ち株比率高い
以上、応募が増えそうな要因
〇それほどプレミアムも高くない
以上、応募が減りそうな要因

66,498,800株×0.55=36,574,340株

応募想定株数 36,574,340株
推定当選率     45.5%

8,650円×0.455=3,935.7円(当選分理論価格)
落選後推定株価7,410円(9/14終値)
7,410円×0.545=4,038.4円(落選分理論価格)

3,935.7円+4,038.4円=7,974.1円(推定理論価格)

こんなん出ました。
発表後、押しましたが少し戻って
だいたいこんなもんかな~という時価になってますね。
落選後推定株価をもう少し甘めに見ることもできそうですが
発表前終値にしておきました。
やや保守的かもしれませんが、これぐらいが良い塩梅かと・・・

<3/12追記>
49.2%の買取率になりました。
直前でサヤが埋まりましたが、そこそこ応募があった感じです。
ただ、ハズレ券の影響もあまりありませんでしたので
最後まで持って応募するというのが一番良い結果でしたね。

どこを基準に取るか難しいですが、保守的に見て8150円では
買えたと思うので
8650円×0.492=4255.8円
8250円×0.508=4191円
4255.8円+4191円=8446.8円
ということになり「3.6%」ぐらい取れる案件でしたね。

1単元コースは765人当選、467人落選となり微妙な結果に。