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2018年08月21日の記事 (1/2)

日本農薬(4997)の上限下限付きTOB

日本農薬がADEKA(4401)に上限下限付きTOBされる事が
8/21に発表されました。まとめておこうと思います。
あわせて第三者割当増資によっても取得する予定で
合計で51%取得しようという目論見です。

TOB実施期間 8月22日(水)~9月19日(水)まで(20営業日、短め)
応募するための最終買付日 9月13日(木)
決済の開始日 9月27日(木) 
価格 900円
上限 12,056,049株
下限 7,667,952株
TOBに賛同意見 応募は株主の判断に委ねる

応募契約 なし

公開買い付け代理人
野村證券(野村ネット&コール)

発行済み株式総数 66,836,126株(自己株式除く)

公開買い付け者の持ち株 16,179,629株

その他応募可能株数 50,656,497株

その他応募可能株主が65%の確率で応募すると仮定
〇ADEKA以外の関係先の持ち株少なそう
〇金融機関の持ち株多し
以上、応募増加要因。

〇プレミアム低め
以上、応募減少要因

50,656,497株×0.65=32,926,723株

応募想定株数 32,926,723株
推定当選率     36.6%

900円×0.366=329.4円(当選分理論価格)
落選後推定株価667円(8/21終値)
667円×0.634=422.8円(落選分理論価格)

329.4円+422.8円=752.2円(推定理論価格)

こんなん出ました。
たぶん、株価はこれを突き抜ける気がします。
やや保守的かなというところですが、これぐらいでいいでしょう。

安ければどっかで参加したいと思ってますが、どうでしょうか?

<9/21追記>
38.3%の買取りとなりました。
直前の株価のわりには低かった感じですね。
締め切り後に米系ファンドが反対との話が流れ高くなりました。
本日の寄りで手じまったとすると
699円×0.617=431.3円
900円×0.383=344.7円
431.3円+344.7円=776円
という結果となり、普通に買って応募→寄り手仕舞いだと
ややマイナスの数字になりましたね。
あまりにも下がらな過ぎたという感じですかね~
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