エストラスト(3280)の上限付きTOB

エストラストが西部瓦斯(9536)に上限付きTOB
される事が1/23に発表されました。
まとめておこうと思います。

TOB期間 1月24日(火)~2月20日(月) 20営業日(短め)
(応募するための最終買付日、2月15日(水))
決済の開始日 2017年2月24日(金)
価格 800円
上限 3,145,200株
下限 なし 
TOBに賛同意見、応募は株主の判断に委ねる

公開買い付け代理人
SMBC日興証券(ネット応募可能)

発行済み株式総数 6,167,000株

以下応募契約
1,930,000株 笹原知也氏

応募しない株式
20,000株 笹原知也氏
案分比例によって買い付けられなかった株は
継続保有する意向

保有分や応募契約分を除いた
応募可能株数 4,217,000株

応募可能株主が65%の確率で応募すると仮定
〇浮動株多い
〇近況、上限付きTOBは応募が多い傾向(5%足してみた)
以上応募増加要因

〇プレミアム小さい
〇株主優待あり
〇いろいろ案件が重なっている事
以上応募減少要因

4,217,000株×0.65=2,741,050株
1,930,000株(応募契約)+2,741,050株=4,671,050株

応募想定株数 4,671,050株
推定当選率     67.3%

800円×0.673=538.4円(当選分理論価格)
落選後推定株価675円(1/20終値)
↑観測報道があったので前々日で
675円×0.327=220.7円(落選分理論価格)

538.4円+220.7円=759.1円(推定理論価格)

こんなん出ました。
だいたい時価はこれに沿ってるぐらいですかね。
まあもし100%だとしても、時価の757円からだと
5.68%程度しかありませんからね。

配当優待の権利日が2月23日(木)になると思うので
ハズレ券が出た場合は売るか権利取るか選べますが
応募分には優待と配当が付かない形になりますね。

今度こそ大きく下には外れませんように・・・
(一応、保守的なつもりですw)

<2/25追記>
当選率92.2%と思ったより高くなりました。
他案件があった。株主優待がある。機関投資家の保有が少なそう
などが応募率を下げたのではないかと推測いたします。
800円×0.922=737.6円
785円(2/22始値)×0.078=61.2円
737.6円+61.2円=798.8円
やや保守的に見て、770円では買えたと思うので
3.7%ぐらいは取れた感じですね。
100株~400株応募は全株当選
500株はほぼ100株ハズレという形でした(1人だけ全員当選)

コメント

No title
いつも参考にさせて頂いてます。

自分も適当に計算した結果、取引先と役員は応募しない前提+優待目的で100株放置してる人はあんまり売らないんじゃないかなということで74%ぐらいの楽観予測です。(役員は売りそうな気もしますが)

ただほんとにお金がないのと、普段の出来高を考えると、外れたときの下へのオーバーシュートが600円台前半に行きそうな気がするので、ローソンのついでで按分確実な100株だけ申し込みます。
もちろん今の株価から大きく下がれば追加で買います。

一、二時間かけて出した結論がこれでちょっとショックですがw
エストラスト
はるかさん コメントありがとうございます。

大塚HDや日立工機に追われてて
細かくは考えてなかったのですが
今日一通り出してみて、まあこんなものかな?
って感じでしたw

本音で言えばもう少し高いかなとは思うのですが
保守的に構えておいた方がいいかなと思ってます。

わりと1単元の優待が厚いので、そのあたりがどうですかね?
エストラストと加地テック
エストラストは計算したら60%はあるので安全ですが加地テックについては浮動株と外国人がほぼ申し込むと6690万株。
あたりが3000万しかないので45%しかありません。通常固定株主をのぞくと50%は越える筈なのでこの株券は2000申し込まないと当たりが発生しないことに。ただハズレた場合配当6円、BPS338から下値不安は低いかもしれないですが。
Re: エストラストと加地テック
タカヤンさん コメントありがとうございます。
加地テックの株数、桁が間違ってるかと思います。
ご確認くださいませ。

実際の当選率(割合)と、1000株(一単元)の時の当選確率は違います
42.5%だと微妙ではありますね。
http://kabu.com/item/tob/apply_prorated.html

加地テックは
単位は間違ってるかもしれませんが確率はほぼ合っている筈ですよ。
50%未満だと1000株申し込んでも当たりが0になります。ヤフーの掲示板はTOB価格に鞘寄せすると信じている輩が多そうです。ここはリカバリーが必要ですね。2000申し込みに行き、1000は取って頂き、値段が下がった後にナンピンしじっと待つか?
端数が出ない1000株単位
と100株単位だと違うことくらい知ってますがあのURLは何んでしょう?
1000株だと1000か0しかありません。
100株単位だと1.00未満でも微調整が利きますので後者の方が買取りは有利になります。
過去事例まとめてみました
タカヤンさん

まず当選率が50%未満だった場合の
1単元での応募は当たりが絶対ないとは限りません。

私も勉強がてら、100%買付ではなかった
過去事例をまとめました。
銘柄、単元株数、当選率、最低単元の当選状況
(左が当選者、右が単元応募者です)の順です。
アクリーティブ(8423)100株 70.7% 41/41
市光工業(7244) 1000株 69.7% 109/109
ミサワホーム(1722) 100株 66.2% 426/426
川本産業(3604)   100株 75.8% 13/13
航空電子(6807)   1000株 29.3% 0/277
東急レク(9631)   1000株 89.5% 247/247
セメダイン(4999)  100株 76.9% 9/9
壱番屋(4630)    100株 83.4% 1231/1248
ワタベWD(4696)   100株 89.3% 71/71
サクセスHD(6065)  100株 63.8% 62/65
ワコム(6727)    100株 42.6% 0/8
川崎化成(4117)   1000株 84.2% 142/142
元気寿司(9828)   100株 71.7% 35/35
みんなのWD(3685)  100株 59.6% 29/30
日特建設(1929)   100株 51.6% 27/45  
セゾン情報(9640)  100株 97.5% 36/36
日本伸銅(5753)   1000株 91.0% 5/5
JSP(7942)    100株 32.6% 210/896
北陸電気工事(1930) 1000株 71.9% 246/246
兼松日産農林(7961) 1000株 65.5% 218/218
ウエルシア(3141)  100株 40.9%  0/67
アコーディア(2131) 100株 57.2% 42/166
東福製粉(2006)   1000株 64.3% 63/79
CSロジネット(2710)1000株 67.2% 29/60
昭和飛行機(7404)  1000株 58.9% 213/340
チムニー(3178)   100株 81.2% 867/867
シダー(2435)    100株 81.5% 64/64
大証(8697)      1株 83.7% 457/457
パルコ(8251)    100株 84.7% 977/977
エレマテック(2715) 100株 66.3% 526/526

手元にあるものを並べてみました。
最低当選率で1単元で当たった(一部だけど)事例は
JSPの32.6%
逆に当選率が高かったのに全員当選ではなかったのは
壱番屋の83.4%
ミサワホームは66.2%で全員当選。
ウエルシアが40.9%にも関わらず、全員はずれだった。
とか興味深いまとめができました。

57.2%のアコーデイアで42/166ですので
今回の加地テックはやや厳しいでしょうね。
結構、ふたを開けてみないとわかりませんけど。
うぁー
昭和飛行機で苦汁をなめた過去がよみがえりました(笑)。
とりあえずエストラストについては、西部ガスが0から買う案件なので、惨敗がない安心感はありますね。(サヤもかなり少なく、もしかしたらVR法人をさっさと買ったほうがうま味があるかもしれないような状況かもしれませんが・・・日興なのでこっちに注力しようかなと考えてます。)
Re: うぁー
みっきーさん コメントありがとうございます。

私も昭和飛行機はヒキの弱さを見せて、ハズレ組でしたw
エストラストは優待ホルダーが多そうなのが
どう影響しますかね?

VR法人は良いサヤありますけど、不確定要素や
手間が大変そうですね。
No title
55%以下の案件についてはほぼ0に見えますが?40%台で1単元の申し込みだと
ほぼハズレが確実かと。
Re: No title
タカヤンさん おはようございます
ですね、そんな感じです。

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