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ZOZO(3092)の上限・下限付きTOB

ZOZOが、ヤフー(4689)に上限・下限付きTOBされると
9月12日の朝に発表されました。まとめておきます。
<9月27日に正式発表され、追記>
<11月23日に結果を追記、下の方>

TOB実施期間 9月30日(月)~11月13日(水)まで(30営業日)

応募するための最終買付日 11月11日(月)
決済の開始日 11月20日(水)

価格 2,620円
上限 152,952,900株
下限 101,968,591株

応募契約 92,726,600 株(所有割合30.37%) 前澤友作氏

公開買付け価格に意見は留保。
株主の判断に委ねる。

公開買い付け代理人
みずほ証券
SBI証券

発行済み株式総数 305,295,182株(自己株式除く)

前澤氏の応募契約以外の持ち株 19,500,000株
(応募しないと想定)

応募契約以外の応募可能推測株式 193,068,582株

〇プレミアム少な目
以上、応募減少要因。

〇投信や金融機関の持ち株多そう
〇株主優待無し
以上、応募増加要因

その他応募可能株主が55%で応募すると仮定
106,187,720株

応募契約分を足した応募想定株数 198,914,320株 
推定当選率   76.9%

2620円×0.769=2014.8円(当選分理論価格)
落選後推定株価2,166円(9月11日終値)
2166円×0.231=500.3円(落選分理論価格)

2014.8円+500.3円=2515.1円(推定理論価格)

とりあえずこんなん出してみました。
また、中間配当が実施される予定です(会社予想12円)

10月に確実に実施されるなら、3%も安全域取る必要ありませんが
一応不透明ですので、3%ぐらい欲しいと考えると
2515.1円+12円=2527.1円 これに0.97をかけると
「2451.3円」という事になり、時価ぐらいですかね~
まあお金が無くて、ポジれま千円状態であります・・・

<11月23日追記>
結果をまとめておきます。
当選率は62.2%と想定よりかなり低かったです。
個人の応募がどれだけ増えたかは何とも言えませんが
少なくとも機関投資家は想定以上に応募した感じです。
株価推移からするともっと当たると思ったのですが・・・

ただ、株価が高かったこともあり、ハズレ券が高く売れて
案件としては結果オーライになりました。
ざっくりのシュミレーション乗せておきます。
権利落ち後にポジるとこんな感じでしたかねというプラン
購入価格2500円、SBI応募想定で、15日寄りクローズ(2467円)
2620円×0.622=1629.6円
2467円×0.378=932.5円
1629.6円+932.5円=2562.1円 「2.5%」ぐらいの案件でした。

個人的には権利前に早く仕込んだし、2500円では売れましたので
もうちょい恵まれました。
みずほの方が1日早く売れるという事象がありました。
同じようなパターンがあるかわかりませんが
覚えておこうと思います。

また上限付きTOBは最近応募が多い傾向があり
さらに保守的に考えた方が良さそうです・・・