昭和シェルネタでスタート

みなさまあけましておめでとうございます。
本年もよろしくお願いいたします。

毎年干支にちなんだテンプレートを選んでいたのですが
今年はこれといったものがなく、シンプルで見やすい
ものにいたしました。

2015年はとりあえずこのネタから

昭和シェル(5002) 大納会の終値1,191円
12月20日に出た報道を載せておきます(簡略化してます)

「出光は昭和シェルを買収することになった
2015年初めの基本合意を目指し、同年前半に出光が
昭和シェルの全株式をTOBし、子会社化する
買収総額は5000億円規模となる見通しだ」-ロイター

「出光は昭和シェルの買収に向けて交渉に入った
2015年度前半をメドにTOBを実施し、子会社化を目指す
買収総額は5000億円規模の見通し
両社は15年2月にも基本合意書を交わし、公正取引委員会
の審査などを経て出光がTOBを実施する」-日経

「出光が昭和シェルの買収に向けて交渉に入ったことが
表面化した。買収額は数千億規模になる。
出光は昭和シェルの過半数の株式をTOBで手に入れ
子会社化したい考えだ。昭和シェルの筆頭株主で
34.6%を保有するロイヤルダッチシェルはTOBに
応じて株式を売却すると見られる」-朝日新聞デジタル

3社だけですが、こんな感じでした。
とりあえず5000億円を発行済み株式(376,850,400株)
で割ると「1,326円」という数字になります。
(自己株式は215,350株しかありませんが、控除すると
1327.5円ということになります)

一応、朝日新聞の報道ベースも考えて見ます。
51%取得上限付きTOB、価格1,400円(勝手に推測)
ロイヤルダッチシェルは全株応募、その他株主が
80%応募すると仮定すると・・・
(この場合総額およそ2690億円規模となります)
TOB総株数は192,193,704株
34.6%持ってると思われるロイヤルダッチシェルが
全株応募する(130,390,238株)
その他が80%応募する(197,168,129株)
→推定応募株式総数「327,558,367株」

推定当選確率 60.2%
1,400円×0.602=842.8円(当選分理論価格)
1,020円(発表前株価)×0.398=406円(落選分理論価格)
842.8円+406円=1248.8円(推定理論価格)
(1300円TOBの場合の理論価格は1188.6円)

ということで、最良シナリオでも最低に近いシナリオでも
出光が「や~めたっ」(orやりたかったけどやれなかった)
というオチがなければ、時価はそれなりに
お買い得な水準まで来てる気がします。

どれぐらい破談リスクがあるかがわからないので
なんとも言えませんよね(振り出しに戻るw)

本年もよろしくお願いいたします。
明日は地味案件について考えてみます。

コメント

No title
TOB価格がまさかの1300円で51%、応募80%という最悪?のシナリオで
1188円ですかw
もはや、ポシャらん限りは・・・とは思ってしまいますが、こればっかりはわかりませんね。
昭和シェル
みっきーさん コメントありがとうございます。

机の上での計算はそんな感じなんですが
あとは時間的なディスカウントも考えて・・・
というところですね。

結構下がったな~というのが素直な感想なんですが
「株価はなんでも知っている」という考え方を大事に
してて「そんなにおいしい価格で買えるはずがない」
と裏読みしちゃいますw ではでは
出光&昭和シェル
国岡商店さんも、原油価格の激変で色々大変だと思いますが、ここで昭和シェルさんをTOBできずに他社に持っていかれた日には、もっとリスクが高い様な気がしますので、TOB交渉頑張ってもらいたいですし、ここはTOBに行くと信じて。。。。
TOBにさえ行ってもらえれば、最低条件でも今の株価なら収支マイナスにはならないでしょうし、万が一、最高の条件である1326円で全株取得となれば、500万円分くらい購入しておけば100万円くらいのプラスになりますので、行ってみたいと思います。
今晩は「海賊と呼ばれた男」を読んで国岡商店さんの勉強します。
Re: 出光&昭和シェル
doremiさん コメントありがとうございます。

ご指摘の通り「全株TOB」が実施されれば、損することは
ないでしょうね。あとはどれぐらい実現性があるか・・・
ということになると思います。

うまいこと行くと良いですね。
昭和シェルさん、まさかの
昭和シェルさん購入したとたんに「交渉のレベルには至っていない」との事。。。こんなものですね。「買収総額は5000億円規模」という具体的な数字はどこから出てきたのやらです。しかしロイヤルダッチシェルさんが売却方針というのは本当だと思いますので、しばらく保持して様子見でいこうかと。あとは週明けの下げで、追加購入して平均価格を下げてみます。
Re: 昭和シェルさん、まさかの
doremiさん コメントありがとうございます。

昭和シェル長いこと保ってましたが、やや調整してきた
感じですね。下がったほうがリスクは少ないのかもしれませんが
その分実現性が下がってる感じで、なんとも手がけにくい感じです。

何もなかったとしての適正株価はおいくらぐらいなんでしょうね?

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